El Banco de España anticipa un crecimiento del 2,3% pese al conflicto en torno al plan anticrisis, aunque advierte de posibles presiones inflacionistas.

El Banco de España anticipa un crecimiento del 2,3% pese al conflicto en torno al plan anticrisis, aunque advierte de posibles presiones inflacionistas.

Sin las medidas destinadas a paliar el impacto de la crisis, el avance habría descendido al 2%, según las estimaciones macroeconómicas
El organismo supervisor ajusta al alza la inflación y la sitúa en el 3% o incluso en el 5,9% si los mercados energéticos no se estabilizan a corto plazo

El Banco de España eleva en una décima, hasta el 2,3%, su previsión de crecimiento para 2026. Este ligero incremento es el resultado combinado de sumar dos décimas por la mejora de la actividad económica en el último trimestre, restar cuatro décimas por el impacto del conflicto en Irán y añadir tres décimas gracias al plan de respuesta impulsado por el Gobierno.

Así, en ausencia de la crisis en Oriente Medio, la previsión habría alcanzado el 2,4%. En cambio, considerando el conflicto pero sin las medidas de mitigación, el crecimiento se habría reducido al 2%, de acuerdo con las proyecciones macroeconómicas actualizadas este viernes por la institución.

Más allá del impacto puntual registrado en marzo, la evolución económica seguirá apoyándose principalmente en la demanda interna (consumo e inversión), que aportará tres puntos porcentuales al crecimiento del 2,3%. Por el contrario, la demanda externa (exportaciones e importaciones) restará 0,7 puntos.

De cara a los próximos trimestres, continuará la creación de empleo, aunque a un ritmo más moderado, del 2,2% en 2026 frente al 2,7% de 2025. La productividad por trabajador se mantendrá débil y la tasa de paro reducirá su ritmo de descenso respecto a años anteriores, situándose en el 9,9% durante este ejercicio.

La inflación repuntará cerca de un punto
En comparación con las previsiones de diciembre, el Banco de España ha revisado al alza en 0,9 puntos la inflación general para 2026, hasta el 3%. Este ajuste responde a varios factores, entre ellos el comportamiento más elevado de lo esperado del IPC en los últimos meses y el encarecimiento repentino de las materias primas energéticas —como el petróleo y el gas— tras el estallido del conflicto.

Asimismo, el aumento previsto en los precios de los alimentos y el incremento de los costes de producción también contribuirán a presionar al alza la inflación. El informe subraya que la reducción de la fiscalidad energética aplicada por el Ejecutivo no será suficiente para compensar estos efectos.

Por su parte, la inflación subyacente crecerá un 2,7% en 2026, con una previsión de persistencia de las tensiones inflacionistas en el sector servicios durante los próximos meses.

En cuanto a las cuentas públicas, la senda de déficit se incrementa en dos décimas hasta el 2,3% del PIB en 2026. No obstante, la ratio de deuda sobre PIB se revisa a la baja gracias al mayor crecimiento nominal, situándose en el 99,2%.

Desaceleración económica en 2027
Para 2027, el Banco de España reduce en dos décimas su previsión de crecimiento, hasta el 1,7%, debido al arrastre de la crisis de precios de 2026 y a la retirada progresiva de los estímulos fiscales.

La demanda interna aportará 1,7 puntos al crecimiento, mientras que la demanda externa tendrá un efecto neutro.

La inflación también se revisa al alza en seis décimas para 2027, hasta el 2,5%, impulsada por el coste de las materias primas energéticas, la eliminación de ayudas al transporte público a comienzos de año y el efecto base derivado del aumento de la fiscalidad energética.

En paralelo, la inflación subyacente se mantendrá en el 2,7%, en línea con 2026. El déficit público se reducirá en dos décimas, hasta el 2,3% del PIB, y la deuda continuará descendiendo hasta el 98,1%.

Escenarios alternativos
El Banco de España plantea dos posibles escenarios adicionales: uno adverso, que contempla un repunte temporal de los precios del petróleo y la electricidad en las próximas semanas, y otro más severo, que prevé un conflicto más intenso y prolongado.

En el escenario adverso, el crecimiento del PIB se moderaría hasta el 2,2% en 2026 y el 1,5% en 2027, mientras que la inflación alcanzaría el 3,9% y el 2%, respectivamente.

En el escenario más negativo, el crecimiento económico descendería al 1,9% en 2026 y al 1,1% en 2027, mientras que la inflación se dispararía hasta el 5,9% en 2026 y el 3,2% en 2027.

@perasyfinanzasSe explica por qué, más allá del 2% de crecimiento proyectado, las reformas a la burocracia podrían marcar la diferencia para atraer inversión. Con Peras y Finanzas, Francisco Ackermann, Crecimiento económico, Inversión en Chile, Banco Central♬ sonido original – CON 𝗣𝗘𝗥𝗔𝗦 Y FINANZAS